მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთი 8.25%-ზე შენარჩუნდა, ზრდის პროგნოზი კი 7.2%-მდე აიწია

2026 წლის ოქტომბრის სხდომაზე, რომელიც 21 ოქტომბერს გაშუქდა, საქართველოს ეროვნულმა ბანკმა მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთი 8.25%-ზე შეინარჩუნა და პოზიცია ზომიერად მკაცრად დაასახელა. განაკვეთი უცვლელი იყო ივლისის, სექტემბრისა და ოქტომბრის სხდომებზე, შემდეგი დაგეგმილი გადაწყვეტილება კი 2026 წლის 16 დეკემბერს არის. ოფიციალური განაკვეთი შვიდდღიანი რეფინანსირების განაკვეთია. კონტექსტისთვის: მწკრივის მაქსიმუმი 12.00% იყო 2008 წლის აპრილში, მინიმუმი 3.75% 2013 წლის აგვისტოში, საშუალო კი 7.51% 2008-დან 2026 წლამდე — ანუ 8.25% ოდნავ მაღლა დგას გრძელვადიან საშუალოზე და არა უკიდურეს ნიშნულზე.

წლიური ინფლაცია სექტემბერში 5.6%-მდე გაიზარდა, რაც ბანკის 3%-იან მიზნობრივ მაჩვენებელს მნიშვნელოვნად აღემატება; ენერგიის ფასებმა ამაში დაახლოებით ორი პროცენტული პუნქტი შეიტანეს. ბანკმა 2026 წლის საშუალო ინფლაციის პროგნოზი 5.2%-დან 5.4%-მდე აწია და 2027 წელს 3.5%-ს ელოდება, მიზნობრივისკენ თანდათანობითი დაბრუნებით ამ წლის მეორე ნახევრიდან. მისი გამოცხადებული რისკი ახლო აღმოსავლეთში შემდგომი ესკალაციაა, რომელიც ენერგიის ფასებსა და ინფლაციას ზემოთ წეწავს და რომელმაც, ბანკის თქმით, შეიძლება დამატებითი ზრდა გამოიწვიოს; თუ დაძაბულობა შემცირდება და ენერგიის ფასები დაეცემა, პოლიტიკის ნორმალიზება უფრო სწრაფად მოხდება. ეს ცენტრალური ბანკია, რომელმაც ბაზარს უთხრა, რომ შემდეგი ნაბიჯი ორივე მიმართულებით შეიძლება წავიდეს.

ეკონომიკური აქტივობა მოლოდინს გაუსწრო: ზრდა 2026 წლის პირველ რვა თვეში საშუალოდ 7.6% იყო და ბანკმა 2026 წლის მთლიანი შიდა პროდუქტის ზრდის პროგნოზი 6.5%-დან 7.2%-მდე აწია. სწორედ ეს არის განცხადების ის ნაწილი, რომელსაც ქართული ქონების მფლობელისთვის ყველაზე დიდი მნიშვნელობა აქვს, რადგან ეს ქირისა და ფასების მოთხოვნის მხრიდან მხარდაჭერაა, რომელიც განაკვეთის გადაწყვეტილებაზე სრულიად არ არის დამოკიდებული. ეს ასევე მიზეზია, რატომ არ ამცირებს ბანკი განაკვეთს: ეკონომიკა, რომელიც 7%-ზე მეტით იზრდება, როცა ინფლაცია 5.6%-ია, იაფ ფულს არ ითხოვს.

უცვლელად დატოვებული განაკვეთი აშკარად ორმხრივი რისკით არ არის სიგნალი, რომ ლარში იაფ სესხს დაელოდოთ. თუ ლარში აფინანსებთ, გარიგება დღევანდელი განაკვეთით შეაფასეთ და ზემოთ დაასტრესეთ, ვიდრე დაუშვებთ, რომ დეკემბერი შვებას მოიტანს. თუ ნაღდი ფულით ან უცხოურ ვალუტაში ყიდულობთ, განაკვეთს ინფლაციის ტრაექტორიაზე ნაკლები მნიშვნელობა აქვს, რადგან 2026 წლის 5.4%-იანი საშუალო ინფლაცია სწორედ ის არის, რაც ნომინალურ ქირის უკუგებას რეალურ მაჩვენებლებში ჭამს. ნებისმიერ შემთხვევაში, სასარგებლო თარიღი 16 დეკემბერია: მაშინ ბანკი ერთდროულად განაახლებს განაკვეთსაც და პროგნოზებსაც, და ეს პირველი კვარტლის დასრულების უმეტეს თარიღამდე ხდება.