سعر الفائدة بقي عند 8.25٪، وتوقّعات التضخم لعام 2026 رُفعت إلى 5.4٪

سعر الفائدة دون تغيير عند 8.25٪، وهو المستوى الذي حُدّد في أيار 2026 وبقي كما هو في كل اجتماع بعده. وتفسير البنك نفسه أن انحراف التضخم عن هدفه البالغ 3٪ لا يزال مدفوعاً في معظمه بعوامل من خارج جورجيا: صدمة عرض استمرت أطول مما كان متوقعاً بسبب توترات الشرق الأوسط، وأسعار طاقة أعلى، واضطراب في الشحن والنقل الدوليين ينتقل إلى تكاليف الإنتاج. وبلغ التضخم الأساسي 3.5٪ في أيلول وتضخم الخدمات 3.7٪، وكلاهما أدنى من الرقم العام 5.6٪، وهو ما يقرأه البنك على أنه إشارة إلى أن توقعات الأسعار على المدى الأطول لم تنفلت بعد.

مراجعات التوقعات هي الخبر. فمتوسط التضخم لعام 2026 متوقع الآن عند 5.4٪ بدلاً من 5.2٪، مع اقتراب من هدف 3٪ لا يُنتظر إلا من النصف الثاني من عام 2027، بمتوسط 3.5٪ لذلك العام. وفي الوقت نفسه رُفعت توقعات النمو لعام 2026 من 6.5٪ إلى 7.2٪، مع نمو متوقع نحو 5.5٪ في عام 2027. وبلغ النمو الاقتصادي 6.3٪ في آب وفق بيانات أولية، ومتوسط 7.6٪ في الأشهر الثمانية الأولى من العام. وبإيجاز: تضخم أكثر ولمدة أطول، ونمو أكبر مما كان البنك يفترض.

حدّدت اللجنة شروطها بوضوح: إن بدأت صدمة العرض الممتدة في دفع توقعات التضخم إلى أعلى، فستواصل رفع السعر باعتدال؛ ومتى خفّت الصدمة، ستبدأ تطبيع السياسة تدريجياً. ولم يحدث أي من الأمرين بعد، ولهذا لم يتغير السعر خلال خمسة أشهر. ولمن يحسب تكلفة قرض بالّاري أو عائد وديعة بالّاري، فالقراءة العملية أن تكلفة الاقتراض الحالية من غير المرجح أن تنخفض قبل انقضاء الصدمة، والبنك لا يَعِد صراحةً بموعد لذلك. والقرار تذكير أيضاً بأن الفرصة المقررة التالية لأي تغيير هي السادس عشر من كانون الأول.