توقعات صندوق النقد في تشرين الأول: جورجيا 7.2%، أرمينيا 5.5%، أذربيجان 1.7%

الأرقام مصدرها تقرير آفاق الاقتصاد العالمي لتشرين الأول 2026، وهو مجموعة التوقعات القُطرية التي يصدرها صندوق النقد مرتين سنوياً، ونقلها في المنطقة موقع Caucasus Watch في التاسع عشر من تشرين الأول. ولجورجيا يعطي الصندوق نمواً حقيقياً قدره 7.2% في 2026 و5.7% في 2027، مع تضخّم 5.4% ثم 3.6%. وتُتوقَّع أرمينيا عند 5.5% في العامين، بتضخّم 4.6% ينزل إلى 3.6%. أما أذربيجان فهي الاستثناء: نمو 1.7% في 2026 و2.3% في 2027، بتضخّم 5.8% و5.6%، وهي الوحيدة بين الثلاث التي لا يتوقّع الصندوق فيها تهدئة الأسعار.

وصل بنك التنمية الآسيوي إلى الترتيب نفسه قبل شهر. ففي تقرير آفاق التنمية الآسيوية الصادر في أيلول 2026 رفع توقّع نمو جورجيا للعام إلى 6.3% من 5.5%، وأبقى أرمينيا دون تغيير عند 5.0%، وخفّض أذربيجان إلى 1.6% من 2.0%. وتختلف المستويات عن أرقام الصندوق، وهو أمر معتاد بين جهات تتبنّى تواريخ إقفال وافتراضات مختلفة، لكن الشكل واحد: جورجيا أولاً، أرمينيا ثانية بفارق واضح، وأذربيجان تنمو بنحو ربع المعدّل الجورجي.

توقّعات النمو ليست توقّعاً عقارياً، لكنها ترسم الخلفية التي تُتفاوض عليها الإيجارات وأسعار البيع. فالنمو الأسرع في الناتج يعني عادةً توظيفاً أكبر ودخلاً أجرياً أعلى وطلباً محلياً أوسع على السكن، وهو ما يسند الإيجارات المدفوعة باللاري. ويعني كذلك أن لدى المصرف المركزي سبباً أقل لخفض الفائدة سريعاً، فتبقى كلفة الاقتراض على حالها مدة أطول. وسطر التضخّم لا يقلّ أهمية للمؤجّر: فانخفاض متوقَّع إلى 3.6% في 2027 يعني أن زيادات الإيجار الاسمية التي بدت اعتيادية في السنوات الأخيرة ستؤدّي دوراً أقل بالقيمة الحقيقية.

رفعت المؤسستان أرقام جورجيا خلال 2026، وهو تذكير بأن هذه تقديرات يُعاد بناؤها كل بضعة أشهر لا أهدافاً ثابتة. كما أن عامين من النمو السريع جداً يرفعان قاعدة المقارنة، فرقم 2027 الأبطأ لا يعني بذاته أن الاقتصاد يضعف. وإن كنت تقارن جورجيا بجيرانها قبل أن تلتزم بأموالك، فالتمرين المفيد هو التحقّق مما إذا كانت الجهتان ستظلّان متّفقتين في إصدارهما المقبل، لا اعتبار أي رقم عشري أمراً محسوماً.